当你决定要不要长假留仓的时候，先想想清明……

　　来源：一德菁英汇

　　五一假期临近，期间国内期货市场休市五天，但！外盘还是有三天正常开市交易的啊！其中的断档期可能会造成行情大幅波动以及跳空。所以！当你决定要不要长假留仓的时候，先想想清明假期的外盘……

　　那可以说是相当不平静了，从行情表现看可以说是过去多年最刺激的清明节。期间，全球市场发生了多件重要大事：

美东时间4月2日

　　美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对部分国家征收更高关税。其中，对中国征收的关税为34%，加上特朗普此前加征的20%关税，累积税率高达54%。

北京时间4月4日

　　国务院关税税则委员会发布《关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》，自2025年4月10日12时01分起，将对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税”。

　　美国3月非农就业人数增加22.8万人，大幅高于预期的14万人；3月失业率意外升至4.2%，高于预期的4.1%。

　　虽然上一个假期清明国内只是休了三天，多放了一天，但是国际市场的波动可一点都不小：纽约银重挫11.76%、纳指重挫11.44%、美原油大跌10.33%、美铜下挫10.17%、伦镍跌幅7.37%、美豆油也跌了4.13%，可以说几乎全线重挫，令很交易者放假期间心慌慌，长假归来砍砍砍啊！

　　这次五一假期可是要连休5天，与其在K线中煎熬，不如放下执念：空仓是勇气，活着才有未来，把风险防范放在首位！

　　五一假期休市安排：2025年五一假期国内期货市场休市安排来了！

　　假期调保扩板详情：关于2025年“劳动节”期间公司保证金标准及涨跌停板幅度调整通知

　　这时，节前风险提示及操作建议的用处就体现出来了！别担心，我们已经为您准备好了，请下滑参考吧！

　　五一假期重要数据及事件提示

　　假期风险提示及操作建议

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　　国债期货

　　节前股债市场均维持高位震荡，市场关注关税谈判进展，但目前尚无实质措施，意味着除非关税大幅下调，否则外部冲击仍会对经济基本面造成不利影响。内需方面，从高频数据看，4月经济数据大概率走弱，债市将逐渐兑现基本面利多。继4月9日晚间新闻报道总理召开经济形势座谈会“要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力推动既定政策尽快落地见效，根据形势需要及时推出新的增量政策”，4月17日总理表示要把握政策力度，必要时敢于打破常规，打好“组合拳”，释放政策积极信号，4月政治局会议动态需要关注。资金面上，4月24日超长期特别国债开始发行，当日央行宣布25日开展6000亿元MLF（当日到期1000亿元），超额续作释放流动性呵护信号，银行间隔夜回购利率下行至1.6%。若后续资金利率能维持1.6%以下，将带动收益率下行。总的来看，二季度贸易争端对债市影响或从情绪传导转向货币宽松和外需走弱的实质性利好，国债收益率可能挑战前低。操作上，建议前期多单继续持有，无持仓者可逢低位布局多单。

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　　贵金属

　　4月以来，贵金属呈现宽幅震荡格局，黄金走势总体仍强于白银，内盘金价走势强于外盘。影响因素层面，美元、美债双弱成为诠释“美元资产信用下滑”的直接表现，黄金无疑成为对冲这一风险的最好利器。尽管随后美国总统特朗普表态可能缓和贸易冲突以及不会罢免美联储主席鲍威尔带来一定程度的信用修复，使得黄金冲高回落，但其行事风格及政策不确定性犹存，后续仍将对金价形成中长期支撑。

　　展望后市，特别是假期期间，贵金属面临的不确定性主要来源于两个方面，一是美国政府政策的不确定性，关税谈判消息多变，谈判进展将极大左右市场情绪；二是美国经济数据的不确定性，4月非农等“硬数据”将于假期中披露，如维持强势将对当前偏乐观的市场降息预期形成压制。

　　对贵金属而言，当前市场处于由美元资产信用下滑引致的极度乐观情绪逐步降温的过程中，因而此前持续走高后金银价格修正之势总体延续。因而在策略上，建议投机仓位空仓度过假期为主，多单确要持仓过节的，则应控制仓位以确保沪金、沪银持仓成本不高于730、7500；配置头寸则可适当减仓持有。

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　　能源化工

　　【原油】

　　期油价在关税政策和地缘因素的扰动之下，剧烈震荡运行。地缘方面，4月26日美国与伊朗第三轮会谈将在阿曼举行，会谈结果对市场产生着影响。在俄乌问题上，特朗普也表态给出了最后的期限，届时可能在双方态度上发生改变，综合下来地缘对油价影响暂未定向。进入5月份，OPEC+将在5月5日开会定产，此前已经有传言说是该组织会加速增产，如果会议结果显示增产将对油市产生进一步的压力。宏观上，中美之间尚未就高关税的问题做出有让步迹象，对市场也是有压力存在的。综合下来，在节假期间油价仍是高波动运行，建议交易者清仓过节，控制风险。

　　【燃料油】

　　近期低硫燃料油市场走弱，高硫燃料油市场稳定运行。具体来看：低硫方面，由于欧洲至新加坡的套利窗口已关闭逾一个月，4月低硫燃料油总到港量预计低于3月水平。不过东西方套利经济性逐步改善，预计5月将有更多中硫调和组分抵达新加坡。高硫方面，由于成本高企，近几个月来高硫燃料油作为炼化原料的需求一直较为低迷。不过，随着夏季需求旺季临近，亚洲和中东地区的高硫燃料油市场预计将获得支撑。通常在电力需求激增之前，市场会提前进行燃料油备货。假期期间，预计油价波动较大，轻仓操作。

　　【沥青】

　　估值：按Brent油价65美元/桶计算，折算沥青成本3650附近，2506合约估值低位。

　　驱动：百川炼厂库存减少，社库减少，短期供需驱动中性偏多。

　　中期来看，4月排产同比-1.9%，需求不及预期，库销比中位，委内瑞拉资源有回归预期，沥青供需矛盾不突出，关注成本端原油走势。假期期间，预计油价波动较大，轻仓操作。

　　【塑料】

　　宏观方面有消息称乙烷和聚乙烯中美关税可能被豁免，需要继续关注，商品氛围暂时仍偏弱，外贸出口承压，转内销尚未看到下游行业微观数据的改善，备货意愿普遍不强，原料库存偏低。油化工和煤化工的生产企业利润明显修复，部分装置的检修计划或延期。产业库存中性略高，处于去库周期，临近假期注意宏观风险，轻仓或者暂时观望。

　　【PP】

　　宏观风险需要继续关注，美国来源的丙烷进口关税暂无豁免消息，PDH开工率近期持续下滑且仍有下降空间；出口需求仍然利空，内需要看到下游行业有实际好转方可。油化工和煤化工路线的利润修复，部分装置的检修计划有延期可能。产业库存中性略高，目前仍在震荡消化中，临近假期注意持仓风险，轻仓或者暂时离场。

　　【聚酯】

　　聚酯开工暂时高位，后期有减产预期，关注落实情况。织造开工因订单不佳降低开工。长丝和短纤有减产预期，但需要关注届时执行力度。

PX

　　供需方面，近期供应上集中检修，亚洲开工高位有降低，特别国内检修比较集中，整体3-5月份检修季减少供给，但PTA亦有检修，或拖累PX需求，近期汽油裂差走势一般，汽油支撑一般，但仍有预期支撑，总体上PX3-5月仍是去库预期。估值方面，石脑油价差近期波动较大，PXN震荡偏弱，估值相对较低。中长期看，需要关注汽油的季节性走势，预计后期有好转，对芳烃有一定支撑，但趋势性支撑难求。近期原油受关税影响波动较大，聚酯原料亦受终端下滑的利空影响，不过估值较低，等待原油后期跌到位后有做多机会，但短期关税扰动，终端需求表现低迷，短期还是震荡偏空。

PTA

　　供需方面，PTA3-5月去库预期，且目前装置检修兑现，处于去库通道中，仓单陆续流出；需求方面聚酯负荷环比走高，特别是瓶片提升明显。负面消息就是终端订单反应不如预期，且对等关税政策影响需求，需要关注关税实际情况。聚酯端长丝和短纤预期减产，但需要关注落实情况。总体PTA由于检修处于去库周期。估值方面，石脑油价差近期大幅压缩后修复，PXN近期震荡偏弱，汽油裂差近期走势一般。PTA现货加工差有所扩张，整体PTA估值仍偏低。近期原油受关税影响大幅波动，对聚酯成本端影响明显，同时关税亦对聚酯终端需求形成利空影响，不过估值较低，等待中后期原油跌到位后有做多机会，但短期关税扰动，需求低迷，短期还是震荡偏空。

MEG

　　供给上国产开工高位有所降低，特别是煤化工降低明显。关注几套油化工的情况，以及4月份的煤化工检修情况。进口1-2偏高，但后期回归低位（有沙特和美国的检修）。需求方面聚酯开工环比恢复，但终端需求受关税影响预期较弱。估值方面油化工估值仍处于相对低位，近期有所修复，煤化工利润高位回落明显，但仍有利润。总体供需预计3、5月紧平衡，4月去库集中。MEG整体震荡偏弱运行。

PF

　　供给上短期开工节后恢复明显，需求短期受关税影响偏空，本周库存环比有所增加。利润因原料下跌有所扩张，关注后期联盟是否会挺价以及预期减产的落实情况，绝对价格波动跟随原料成本。

PR

　　供应方面瓶片开工近期回升明显。需求方面，近期低位成交尚可，季节性旺季逐步到来。成本方面，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行。季节上看5月是上半年旺季，逢低做多远月加工差。

　　【PVC】

　　目前现货价格维持在4830元/吨，煤-兰炭-电石低位，单PVC成本存支撑；内需改善不强，出口高位或难维持。下游逢低补库，不追高，难以形成正反馈。盘面维持低位震荡，建议节前轻仓，预计节后价格波动空间有限。

　　【甲醇】

　　部分装置意外停车，短期开工下降，但幅度有限，伊朗开工高位运行，受天气影响装船偏缓，短期我国到港不高，但五一后进口将逐步上升，目前斯尔邦及内蒙宝丰一期一体化停车，渤化、恒通等预计5月计划检修，沿海及内地均去库。一方面，进口预期上升，远期价格回落，重要烯烃检修，另一方面，内地需求支撑，沿海倒流内地，库存延续去化。短期沿海现货偏弱，内地现货偏强，盘面价格震荡运行，中期随进口增加及烯烃进一步检修等预期逐步兑现，供需面或转向宽松，价格预计承压运行，关注五一期间中美贸易战进展及原油波动影响。

　　【纯碱】

　　目前现货价格维持在1350元/吨，随供应略有波动。短期检修预期再起，现货价格预期小幅调整。长期看纯碱维持供需过剩，库存高位震荡，全年累库边际影响减弱，价格低位震荡。关税影响有限，直接影响上来看主要是光伏玻璃，间接导致是全球需求预期走弱。价格低位下的厂家挺价仍存，执行情况需观察，建议节中轻仓。

　　【玻璃】

　　短期供需双弱，库存偏平稳，驱动偏中性。主流地区价格在1120-1230元/吨。产销表现一般，短期维持震荡趋势，中期关注玻璃内需恢复拉动情况。节中国内宏观转暖预期仍存，玻璃现实面尚可，盘面平水附近，大概率震荡偏多，无趋势行情，节中建议轻仓。

　　【烧碱】

　　目前现货低价2453元/吨附近，魏桥2265元/吨，ECU成本2200元/吨附近，综合利润中性略低。液氯波动大，个别现货商开始降价，盘面表现震荡偏弱。氧化铝方面减产较多，纺织印染需求偏差，其他需求恢复仍慢。而关税对烧碱直接影响也不大，终端需求存减弱预期。关税的影响或存在缓解，盘面贴水不大，节中建议空仓。

　　【橡胶】

　　天然橡胶供应端，国内主产区逐渐扩大开割面积，原料报价相比去年同期略增，成本支撑弱稳。合成橡胶成本端，丁二烯市场跌后成交氛围转好，价格止跌企稳，对合成橡胶的成本支撑转稳。需求端，节前下游存一定刚需补库需求，但假期部分轮胎企业放假，拖累开工率小幅下行。短期看天然橡胶震荡弱稳，合成橡胶区间窄幅偏强波动为主。关注节中的宏观因素影响市场预期，建议轻仓观望。

　　【尿素】

　　目前处于供需宽松格局，工厂已持续累库3周，供给受检修扰动维持在19-19.5日产，农需因干旱延迟分散，进而复合肥处于降工累库阶段，五一前工厂存收单压力，现货或难挺价，节前空头止盈离场，盘面僵持难下但又无驱动拉涨。五一期间重点关注农需释放情况，存节后反弹预期，若需求证伪建议高空建仓。

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　　农产品

　　【白糖】

　　以巴西为首的食糖主产区未来增产预期在增强，但经济下行趋势拖累贸易和需求预期，关注节日期间巴西生产进展和出口节奏。广西干旱缓解，关注后续降雨动态，云南生产收尾中，关注产区去库存进展和天气对甘蔗长势影响。

　　【棉花】

　　中国连续六周取消旧作物订单，但越南买家明显提升，美关税暂缓对其他国家征收，美棉跌势暂缓，后续政策将严重影响棉花的出口和贸易，经济萎缩担忧加剧，棉花需求预期不乐观，2025年春波种植面积目前预期同比增加1.5%，现货成交偏弱，上游库存维持相对高位，下游补库意愿不强，短期外部风险主要在中美贸易摩擦后续的贸易障碍方面，我国进口大幅减少后国内供需相对处于紧平衡状态，后续需求将左右支撑区间，关注节日期间关税和外盘动态。

　　【鸡蛋】

　　五一备货基本结束，关注节日期间市场库存消化情况，若消化不及预期，节后可能存在较大跌价风险。近月期货跟随现货波动为主，蛋鸡产能目前还是高位，现货端矛盾仍在积累中，耐心等待市场矛盾扩大后行情走势，谨慎者短期观望为主。

　　【生猪】

　　市场猪源供应情况尚可，养殖端走货不快，挺价乏力，有降价走量需求，猪价整体表现偏弱。现货继续维持横盘震荡，无大涨大跌基础。近月合约贴水幅度较深，走基差修复行情，远期合约缺乏驱动，预计后续仍维持区间震荡为主。

　　【苹果】

　　新季生长状况：山东产区苹果进入花期，总体表现良好；陕西各产区多数已经进入盛花期，部分开花较早的地区已经坐果完成。持续关注产区坐果情况及天气变化（气温、降雨及大风）。

　　供需情况：卓创数据显示，截至4月24日全国冷库目前存储量约243.7万吨，去库存率为70.99%。冷库供应明显低于往年，余货主要集中在山东及陕西北部产区，货主惜售情绪增加要价较高，临近五一，客商备货基本结束，对高价货源谨慎观望，采购缩量，预计下周主流价格持稳为主。

　　现货价格：截至4月24日，卓创资讯数据显示，山东栖霞80#以上一二级条红4.2元/斤，陕西洛川70以上上不封底 4.6元/斤；中果网数据显示，山东栖霞80#一二级条纹价格4.10-4.50元/斤，80#一二级片红价格3.60-4.00元/斤，陕西洛川70#以上客商半商品价格4.40-4.50元/斤。

　　综合来看，旧季基本面去库进度良好提振业者信心，持续关注节日期间现货表现及新季长势和气候变化，多空交织盘面多变，建议交易者暂时观望为主，临近五一长假，谨慎操作控制风险。

　　风险点：新季产区气候变化，终端消费。

　　【红枣】

　　供需情况：截至4月24日，我的农产品调研数据统计36 家样本点物理库存在10505吨，交易所显示仓单数量 8223张，有效预报403张，总计43130吨。河北沧州市场周度到货量较上周小幅增加，到货成品及等外均有整体供应充足，淡季成交较少，整体去库进度偏慢，端午备货尚未开始预计下周现货价格稳弱运行。

　　现货价格：沧州市场参考特级9.30元/公斤，一级8.30元/公斤，二级7.20元/公斤。广东如意坊市场参考超特12.60-13.50元/公斤，特级10.00-11.50元/公斤，一级8.70-9.30 元/公斤，二级7.50-8.00元/公斤，三级6.80元/公斤。

　　综合来看，基本面供强需弱局面延续，持货商受成本支撑存挺价情绪，预计现货跌价幅度有限，盘面震荡偏弱可能性较大，建议交易者仍以偏空思路对待，新季主产区进入萌芽期，目前长势良好，持续关注发芽进度及产区天气变化，临近五一假期，谨慎操作控制风险。

　　风险点：新季产区气候变化，终端消费。

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　　有色金属

　　【铜】

　　铜精矿加工费TC跌破-30美元/吨，副产品黄金和硫酸补充冶炼端亏损，COMEX-LME铜溢价再度攀升至高位，虹吸效应下铜继续向美流动，加剧其他地区现货供需。国内社会库存快速去库，推升现货升水至180元/吨附近，基本面推升铜价重心上移。不过关税冲突下全球经济增速下调，市场风险偏近期虽有所好转，但谨慎采购的心态依然反映到现货端，采购较为谨慎，恐高心理依然令铜价高位承压，关注上方78000元/吨阻力。

　　【锌】

　　宏观方面，当前关税战处于博弈阶段，恐慌情绪暂且修复，锌价低位反弹。基本面，冶炼厂原料端供应改善，国内锌矿加工费涨势明显。受副产品收益加持，冶炼厂逐步进入盈利状态，国内新增产能缓慢推进，部分常规检修逐步开展。产量水平保持高位。然2025年Benchmark为80美元/干吨，创历史新低。警惕海外炼厂利润压缩下的减产扰动。消费端，当下属于锌下游常规消费旺季，锌价回落刺激下游补库，国内库存仍处于去化状态。受宏观情绪扰动，锌价短期延续21500-23500元/吨区间震荡格局。

　　【铅】

　　原生铅方面，河南地区某大中规模冶炼厂局部检修减产，预期4月中下旬恢复。再生铅方面，当下因废电瓶紧张且亏损加剧导致的减产预期愈加强烈。需求端，五一假期临近，下游电池生产企业有意识预备原料库存，尽管尚未出现大力度采购，但市场整体交易活跃度有向好预期。另外由于加征关税或对铅酸蓄电池出口不利，或对消费形成拖累。短期铅价围绕再生成本低位有支撑，但持续反弹动能不足，警惕宏观阶段风险对有色金属的整体拖累影响。

　　【铝&氧化铝】

投资逻辑

　　宏观方面：海外，美国经济现实尚可，但预期较为悲观（景气下行、通胀上行），主要是关税扰动所致，但目前有缓和迹象，市场也有所修复。国内金融数据和经济数据不错，但市场预期还比较谨慎，不过也未恐慌，因有政策预期，关注月底的重要会议。   

　　供应方面：原铝周度产量基本稳定，增加0.01万吨；冶炼利润保持高位水平，即期行业平均成本、边际高成本约为16500元/吨、 18500元/吨。

　　消费方面：现货升水；下游龙头企业开工率62.37%，环比0.17%，开工略低于历史同期水平；出口退税取消及关税影响下，目前铝型材出口亏损状态；铝锭棒去库良好，库存表现整好于实际消费，跌价后逢低补货增多，仍处旺季，库存有望继续保持去化。

　　氧化铝方面：国内外现货价格止跌企稳，进出口窗口关闭；国内周度运行产能环比回落194万吨，周度产量下跌3.8万吨，不过预计西南大厂月底检修结束；氧化铝晋豫使用进口矿的即期现金成本、完全成本约3425、3603元/吨，亏损状态，关注减产规模是否进一步扩大；几内亚矿价最低报至80美元/吨，预计仍有下降空间。

投资策略

　　电解铝：国内消费仍有支撑，随着谈判关税预期影响有所降低，库存去化好于预期及成本支撑。区间参与为主，关注缺口压力。

　　氧化铝：虽有新投但运行产能继续降低，产量下滑，价格企稳回升，不过接下来部分企业检修结束。矿价仍有跌价预期，预计区间反复，继续跟踪现价、减产情况以及矿石能否有扰动。临近长假，假期海外信息或较多扰动，谨慎参与。

　　【镍】

　　近期镍矿价格表现坚挺，镍铁价格继续回落，国内部分铁厂利润再次转亏，由于利润因素部分钢厂减产但总排产量维持高位，后期存库仍存压力；新能源方面，三元正极材料以销定产，产量环增，但由于终端消费前置，后续消费动力不足难以对产业链形成正反馈。日内硫酸镍价格报28080元/吨，折盘面价12.75万元/吨。纯镍方面，近期库存去化趋势趋缓。近期印尼PNBP加税政策落地，成本支撑凸显，叠加宏观悲观情绪逐渐缓和，盘面维持震荡偏强走势，后期需关注印尼税收的执行情况。五一小长假即将来临，为防范海外风险建议交易者离场观望为主。

　　【不锈钢】

　　印尼矿端加税落地，成本抬升，成本支撑较强；近期由于利润因素，叠加消费不乐观，零星钢厂开始减产，短期内价格存支撑，但缺乏拉动价格因素，预计后期盘面维持震荡行情。后期关注钢厂减产力度。

　　【碳酸锂】

　　供应方面，近期矿价回落，港口锂矿库存增加，冶炼小幅减产，全国碳酸锂排产量环降；需求方面，正极材料排产三元与磷酸铁锂环比均增。从目前的排产情况看，供需基本面仍维持过剩格局；库存方面，最新周度库存续增，但库存增幅随着产量的下降持续收窄，明细看，下游以及冶炼厂库存增加，贸易商库存去化。短期看，消费前置叠加成本坍塌，碳酸锂价格大幅回落后超跌反弹，短期难遇寻找利好拉涨盘面，预计盘面维持震荡偏弱走势。

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　　黑色金属

　　【钢材】

　　美国政策不确定性增强黑色价格波动，国内相对平稳，且仍有对冲加税风险的政策加码条件。产业方面维持现实强于预期的局面，螺卷继续去库，但需求也没有提升空间，5月将进入淡季。整体看共振不明显，价格震荡向下运行。临近五一小长假，注意海外风险。

　　【煤焦】

　　焦炭方面：假期将近，下游需求好转，钢材需求尚可，成交好转，短期价格有支撑，目前铁水产量仍在较高位置，钢厂开工率较好。焦炭市场暂稳运行，焦企出货较顺畅。部分钢厂采购积极性较强，多数钢厂按需采购为主。焦炭提涨第二轮，落地仍存博弈。

　　焦煤方面：部分煤矿完成月度任务有减产行为，煤矿线上竞拍流拍率上升，整体煤价窄幅震荡向下，总体供应表现不足。下游采购积极性回落，焦企按需补库，煤矿库存出现一定累积。焦煤降价现象增多，跌幅在20-30元/吨左右。进口蒙煤市场交投较为活跃，但口岸库存高位致使价格依旧承压，蒙5长协原煤主流价格在现汇价820-840元/吨左右。

　　五一假期较长，不确定因素较多，观察节后钢材需求情况，建议投资者轻仓过节。

　　【铁矿】

　　临近假期，市场主要关注点在于高生铁产量下，补库预期是否兑现，短期看国内进一步刺激预期降低，市场情绪转弱，虽然钢厂复产动作增加，但下游持货意愿仍低，导致需求相对好于预期的背景下，价格反弹高度有限，考虑到目前黑色供需仍维持紧平衡的状态，铁矿石虽然略有累库，但现货流动性尚可，所以5月后仍以震荡走势看待。

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　　航运指数

　　4月以来集运指数持续承压，主力EC2506合约跌幅接近40%。主要原因在于一方面传统淡季市场货量不足，现货运输需求增长乏力，船公司之间竞争加剧被迫降价揽货，继3、4月份船东宣涨证伪后，5月上旬再度挺价失败且部分航次订舱价格低于4月底，表明节前没有出现囤货集中出运迹象，现货疲态尽显，市场空头情绪继续释放。另一方面，美国复杂多变的关税政策对全球贸易形成衰退预期，贸易流通受阻直接冲击海运市场，美线骤变令5月长约谈判陷入停滞，船司航线调整可能将部分运力外溢至欧地航线承接，加剧运力供给过剩压力。从传统的季节性来看，欧洲工业品补库通常在5-6月，通常会启动春季补库来应对夏季生产高峰，而零售业补库主要集中在7-8月，为迎接圣诞节等重要假期消费旺季进行提前集中补货，以确保商品供应。一季度欧洲主动去库存后，预计二季度有望迎来补库，不过受制造业弱势修复影响力度或将有限，后期需密切关注船舶装载率和货量变动情况。五一节前注意风控，策略上对于旺季合约不宜过分看空。

　　复核：何牧

　　文章完成日期：2025年4月25日

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